Спорная теория Эллиотта

Волновая теория Эллиотта – один из наиболее известных технических методов анализа и прогноза финансовых рынков. Вызывая жгучий интерес со стороны трейдеров, во многом именно из-за трудностей ее интерпретации, она остается одним из наиболее спорных учений в техническом анализе.

Разделенные на два лагеря

Так уж получилось, что большинство трейдеров разделились на два лагеря – по признаку отношения к волновой теории Эллиотта. Первый начисто ее отрицает, второй слепо следует учению, которое «всесильно, потому что верно». Вообще, элементы культа личности в науке технического анализа, к сожалению, уже давно пустили глубокие корни, хоть к марксизму-ленинизму эта наука никакого отношения и не имеет.

К первому лагерю следует отнести, вне всякого сомнения, нашего бывшего соотечественника, доктора Александра Элдера. В широко известной российскому читателю книге «Как играть и выигрывать на бирже» он отождествляет культ «биржевых гуру» ни много ни мало с культом личности Сталина. По мнению Элдера, Эллиотт – бухгалтер-неудачник, который, создав собственный культ, об обогащении себя любимого не позаботился и оставил после себя ничтожное состояние. Другой трейдер-практик, Виктор Нидерхоффер, называет теорию Эллиотта малодоказанной. Как правило, аргументы противников Эллиотта сводятся к голым эмоциям, основанным на принципиальном отрицании. Сторонники теории чаще всего также не в состоянии аргументировать этот свой выбор в трейдинге.

Вообще, количество инвесторов, которые реально что-то заработали, используя волновую теорию Эллиотта, и то, сколько денег они заработали, – тайна, покрытая мраком.

Если можно проверить доходность любой торговой стратегии, сформулировав ее на языке программ технического анализа и прогнав на исторических данных, то волновую теорию Эллиотта так просто не протестируешь. Трейдеры, использующие визуальные методы торговли, к которым с определенной условностью можно отнести и волновую теорию, как правило, особо не желают вступать в контакт – есть такая черта у тех, кто считает, что дорвался до Священного Грааля.

Попытки интерпретации

За всю историю своего существования теория Эллиотта пережила массу интерпретаций. Наиболее известные переработчики этой теории – Роберт Пректер и Билл Вильямс. Теория Пректера давно стала классикой технического анализа. Как основное достоинство этой теории следует отметить, что на ее основе создана достаточно распространенная в техническом анализе программа Elliott Wave Analyser. Волны она определяет действительно очень хорошо, правда, по большей части в ретроспективе. Поэтому учиться волновой теории по ней можно, а вот прогнозировать – не очень.

Что касается трудов Вильямса, то, если вычленить из них некую квинтэссенцию, можно определить алгоритм торговли состоящим из условий наличия на предшествующем рынке 5-волновой структуры (как определить – написано у того же Вильямса, да и в других трудах по волновой теории методики определения волн в ретроспективе сходны, но от этого, правда, не легче) и фрактала в сторону, противоположную доминирующему направлению этих волн, на более мелком графике. Прогнозирования же волновой структуры в будущем Вильямс не предлагает, хотя именно этого от него и ждут многие читатели.

Все остальное в вильямсовском толковании теории Эллиотта – сплошная профанация этой и без того спорной теории, обильно сдобренная ширпотребовскими формулировками вроде «удивительный осциллятор», «аллигатор раскрывает пасть» и т.п. На самом же деле широко разрекламированная фрактальная геометрия – это и есть та самая волновая теория Эллиотта, согласно которой любой тренд состоит из пяти фаз.

Следовательно тренды разного масштаба подобны друг другу, как те же самые фракталы. Справедливости ради стоит отметить, что торговые системы по теории Билла Вильямса получаются неплохие. Только для их написания вовсе не нужно читать обе книги – их можно построить и по стандартным индикаторам, таким как MACD.

Их окрестили «ниллиоттчиками»

Интерпретация Гленна Нили вызвала далеко не однозначную реакцию среди технических аналитиков. Специалисты отнеслись к его трудам менее восторженно, чем книжные критики. Об этом говорит и то, что в русскоязычной среде последователей Нили уже окрестили «ниллиоттчиками». Подобная ирония, по всей видимости, вызвана претензиями Нили на очередное «изобретение велосипеда» – из той же серии, что и творчество Вильямса. Подобно Вильямсу, Нили, конечно же, придумал своей теории громкое название – NEoWave™ Theory. Уже из одного названия ясно, что Нили не только занялся толкованием наследия Ральфа Нельсона Эллиотта, но и взялся создать что-то взамен его теории.

На фоне таких отдельных случаев мании величия, которые в науке технического анализа уже давно стали закономерностью, в пользу Гленна Нили говорит то, что он все же трейдер-практик. Причем не банальный «форексник», а специалист по работе с нефтяными контрактами. В нефтяную индустрию, как известно, случайные люди не попадают.

Базируя свои исследования на волновой теории Эллиотта, Нили, тем не менее, подвергает ее жесткой критике, называя ненаучной и необъективной. По его мнению, надо систематизировать эту теорию, лишив ее гибкости и придав математическую точность. На этом все благие начинания, по сути, заканчиваются, и начинается полный сумбур. Единственное, что можно вычленить из книги, – то, что волновая теория Эллиотта так же, как и ее производная – теория Нили, работает далеко не на всех рынках. Впрочем, многие трейдеры это и сами поняли.

Автоматизация

Заводя речь о попытках системного трейдинга с помощью волновой теории Эллиотта, конечно же, нельзя пройти мимо уже упоминавшейся программы Elliott Wave Analyser. Надо сказать, что на фоне других аналогичных «чудо-программ» эта выглядит вполне респектабельно. По крайней мере, все показывает довольно наглядно и аргументированно. Поэтому подвергать ее лишней критике не стоит. Единственное, на чем можно остановить внимание – на жалобах пользователей относительно неточности разметки. Между волнами нет четкой границы, она в программе никак не обозначена.

Упрощенный вариант этой программы – торговля в MetaStock или TradeStation по осциллятору Эллиотта. По сути дела, этот индикатор является разностью скользящих средних с разными периодами. Это действительно неплохой индикатор, который довольно исправно работает на разных рынках. Но утверждать, что он имеет непосредственное отношение именно к теории Эллиотта, весьма и весьма опрометчиво.

Вычисляется осциллятор Эллиотта по формуле Mov((H+L)/2,5,S)-Mov((H+L)/2,34,S). Любой трейдер, мало-мальски разбирающийся в языке макрокоманд, на котором строятся формулы индикаторов в MetaStock, признает в этом осцилляторе родного брата MACD и AC Билла Вильямса. Другое дело, действительно ли настолько чудодейственны периоды скользящих средних, заложенные в формулу разработчиком Томом Джозефом. Чтобы разобраться в этом, необходимо построить торговую систему.

Разработчик рекомендует торговать по пересечении нулевой линии. В таком случае код торговой системы в MetaStock будет следующим:

Enter Long:
EO:= Mov((H+L)/2,opt1,S)-Mov((H+L)/2,opt2,S);
Cross(EO, 0)
Enter Short:
EO:= Mov(( +L)/2,opt1,S)-Mov((H+L)/2,opt2,S);
Cross(0, EO)

При тестировании на дневном графике РАО ЕЭС выяснилось, что наилучшие периоды вовсе не те, которые указал Джозеф. Наилучшими параметрами оказались 17 и 27. При высокой доходности системы количество убыточных сделок достаточно велико (6 против 11), и кривая доходности особого доверия не внушает (рис. 1).

Рис. 1. Кривая доходности системы на основе пересечения нулевой линии осциллятором Эллиотта

Если внимательно посмотреть на график, можно заметить, что пики осциллятора совпадают с переломами волн. Но далеко не все такие пики стоит рассматривать в качестве сигнала, поскольку система выдает слишком много входов за счет торговли на откатах (на 2 и 4 волнах). Код системы в данном случае будет таким:

 

 

Enter Long:
EO:=Mov((H+L)/2,opt1,S)-Mov((H+L)/2,opt2,S);
EO>Ref(EO,-1)
Enter Short:
EO:=Mov((H+L)/2,opt1,S)-Mov((H+L)/2,opt2,S);
EO<Ref(EO,-1)

Чтобы выделить экстремумы, при пересечении которых действительно происходит начало одной из основных волн, и торговать по тренду по сигналам этих экстремумов, вернемся к первому коду и оптимизируем значение линии пересечения:

Enter Long:
EO:=Mov((H+L)/2,opt1,S)-Mov((H+L)/2,opt2,S);
Cross(EO, opt3)
Enter Short:
EO:=Mov((H+L)/2,opt1,S)-Mov((H+L)/2,opt2,S);
Cross(opt4, EO)

В результате оптимизации были определены экстремумы: 0 и -0.1. Периоды скользящих средних изменились несильно и составили 10 и 20. Результат – прибыль по акциям РАО ЕЭС 208.72% годовых при 72% прибыльных сделок (рис. 2).

Рис. 2. Кривая доходности системы на основе экстремальных значений осциллятора Эллиотта

Кривая доходности на графике далека от идеальной. Вряд ли можно использовать этот индикатор как самостоятельную торговую систему, не ограниченную стопами и лишенную фильтра. Да по большому счету он и к волновой теории никакого отношения не имеет и может являться лишь подтверждением гипотезы о начале той или иной волны.

Экспериментировать с осциллятором Эллиотта можно точно так же, как и с АС Вильямса: чертить его в виде гистограммы, устанавливать входы по трем или двум последовательно движущимся в одну сторону барам и т.п. В итоге можно сказать, что волновая теория Эллиотта относится, как бы ни пытались ее причислить к циклическим методам, к визуальным методам технического анализа, из-за чего и вызывает критику в свой адрес.

Не исключено, что в умелых руках она и может превратиться в мощное средство анализа. Но невозможность полноценной автоматизации многих трейдеров очень раздражает. Поэтому, с одной стороны, волновая теория будет всегда подвергаться критике, с другой – вокруг лавров Эллиотта будет постоянно обретаться большое количество разного рода больших и маленьких гуру.

2004

Роман Мамчиц