ЦБ бессилен удержать курс доллара от дальнейшего падения

В очередной раз неделя в России начинается с падения курса доллара. За прошлую неделю он потерял еще 1% и опустился до минимальной за последние три года отметки - 28.5 руб. Продажи валюты настолько сильны, что с ее скупкой уже не справляется даже ЦБ, пишет сегодня "КоммерсантЪ". [stopline]

Развитие событий на российском валютном рынке приобретает все большую драматичность. Характеризуя поведение курса доллара, аналитики все чаще употребляют словосочетание "обвальное падение". Действительно, только на прошлой неделе американская валюта подешевела еще на 28 коп. В пятницу последние сделки на межбанковском рынке заключались по 28.5 руб./$ - это минимальный курс c начала февраля 2001 года.

При этом реальное падение курса доллара в России было куда более значительным, чем просто движение от максимума, достигнутого в начале прошлого года, к нынешним цифрам. Ведь за минувшие с февраля 2001 года три года цены в России выросли примерно в полтора раза. Если посмотреть чуть дальше в прошлое, то можно отметить, что сейчас покупательная способность доллара в России близка к уровню 1998 года.

Собственно, доллару достаточно потерять в цене еще буквально рубль, чтобы инфляция, накопленная с 1 января 1998 года, в процентном выражении точно сравнялась бы с изменением курса. А это значит, что практически весь запас прочности, созданный для российских производителей девальвацией рубля, сошел на нет. Даже тот факт, что одновременно растет и евро, ситуацию принципиально не меняет: накануне кризиса в 1997 году корзина валют, вошедших в евро, стоила в долларах практически столько же, сколько и сейчас.

Такой результат вовсе не был следствием пассивности ЦБ на валютном рынке. Напротив, с начала недели он упорно удерживал доллар от падения на уровне 28.785 руб./$. За это время ему пришлось купить около $3 млрд. Всего же с начала года Банк России выкупил уже более $4 млрд., а чуть ранее (в декабре прошлого года) ЦБ приобрел еще более $5 млрд. Однако удержать доллар он оказался бессилен.

Ситуация усугубляется и тем, что большой объем продаж валюты происходит без покрытия. "Когда кто-то начинает фиксировать прибыль, кто-то на этом уровне уже открывает новые короткие позиции",- говорит дилер банка "Зенит" Александр Карпов. Выгода спекулянтов очевидна. Перенос короткой позиции по доллару обходится довольно дорого - по ставке 10-30% годовых. Однако только за минувшую неделю доллар потерял 1%, что в годовом исчислении превышает 50%.

Уверенность спекулянтов основывается на реальном притоке долларов из-за рубежа. Цены на сырьевые товары, и прежде всего на нефть, остаются на максимальных уровнях за последние несколько лет. При этом поток нефтедолларов дополняется притоком капитала. По оценке ЦБ, приток капитала частного сектора в IV квартале 2003 года составил $2.5 млрд.

Сейчас ЦБ не позавидуешь. Поддерживая курс, он вынужден скупать все больше валюты. К середине января объем золотовалютных резервов достиг очередного исторического максимума - $79.1 млрд. А с учетом последних приобретений ЦБ резервы легко смогут достигнуть отметки $82 млрд.