Доллар готовится к росту?

Спрос на доллар растет

Сильный рост розничных продаж в июле способствовал возврату спроса на доллар. Как следует из опубликованного во вторник отчета US Census Bureau, продажи в июле выросли на 0.6%, что заметно выше прогноза 0.4%, более того, отчет за июнь также был скорректирован в сторону увеличения, и вместо снижения на 0.2% теперь нужно исходить из роста 0.3%.

Данные свидетельствуют о том, что слабость потребительского сектора не такая глубокая, как предполагалось ранее, а рост доходов достаточен, чтобы обеспечивать устойчивый спрос. В то же время поддержание высокого уровня потребительского спроса обеспечивается и быстрым ростом задолженности домохозяйств. Как сообщает ФРБ Нью-Йорка, совокупный долг домохозяйств составил во 2 квартале 12.84 трлн долл., что на 552 млрд больше, чем год назад.

Эти данные свидетельствуют о том, что граждане ждут положительных изменений, которые будут способствовать улучшению их экономического состояния в будущем, и готовы больше тратить, рассчитывая на рост доходов. В то же время нельзя откладывать реформы, поскольку рост задолженности домохозяйств, согласно исследованиям Всемирного банка, дает положительный эффект лишь в перспективе года, после чего включается обратная зависимость – увеличение долга домохозяйств на 1% относительно ВВП приводит к снижению ВВП на 0.1% в долгосрочной перспективе.

Цены на импорт выросли на 1.5%, что оказалось лучше прогнозов, рост экспортных цен составил 0.1%. ФРБ Нью-Йорка сообщило о росте деловой активности в производственном секторе до 24.2п, что является трехлетним максимумом и значительно выше прогнозных 10.0%.

Инвесторы продолжают ждать начала программы реформ, анонсированной Трампом во время предвыборной гонки. Как следует из опубликованного вчера отчета Казначейства о притоке иностранного капитала, выход инвесторов из казначеек завершается, минимум был сформирован в ноябре 2016 года, после чего каждый месяц спрос на облигации растет и должен в ближайшем будущем вновь стать положительным. Динамика возврата иностранных инвесторов в долговые бумаги правительства США и на фондовый рынок указывают на значительный потенциал доверия к ожидаемым реформам.

 

Доллар на позитиве

Инвесторов совершенно не пугают ни слабая собираемость налогов, ни опустошение кассы казначейства, ни первые неудачи Трампа в противостоянии с Конгрессом по медицинской реформе, ожидание роста экономики, доходности активов на фоне роста ставок ФРС и снижение налогов перевешивает любые опасения.

Сильные релизы вторника привели к пересмотру прогнозов по ставке. Если еще несколько дней назад инвесторы, согласно данным СМЕ, учитывали 35.9% вероятности на повышение ставки в текущем году, то уже вчера она выросла до 49.5% – очень сильный рост за короткий период. Такая волатильность обусловлена, с одной стороны, большим разбросом оценок в текущей ситуации и реального состояния экономики США, так и свидетельствует, с другой стороны, о желании инвесторов увидеть позитивную программу.

ФРБ Атланты по итогам вторника повысил прогноз по ВВП США на 3 квартал до 3.7%, поддерживая со своей стороны тренд на ожидания положительных перемен.

Таким образом, ряд косвенных данных указывает на сильный отложенный спрос по доллару, а публикация протокола ФРС к июльскому заседанию вновь вызывает повышенный интерес. Несмотря на то что заседание было «проходным» и не сопровождалось ни изменением макроэкономических прогнозов, ни подробной пресс-конференцией, оно – последнее перед ключевым заседанием FOMC 14 сентября и должно содержать ориентиры по ставкам и сокращению баланса.

Форекс стратегии: Стратегия форекс — 20 пунктов в день

В понедельник президент США распорядился начать расследование в отношении Китая по делам о нарушении интеллектуальной собственности. Этот шаг не стал неожиданным, подготовка к нему велась давно, однако впервые за многие годы озвучена реальная вероятность задействовать не только статью 301 Торгового акта 1974 года для установления в одностороннем порядке барьеров для экспортных товаров, но и закон "О международных чрезвычайных экономических полномочиях" от 1977 г., который дает президенту США право контролировать любые экономические операции в случае возникновения угрозы национальной безопасности.

Начало активных действий будет способствовать росту напряженности и вызовет долгожданный спрос на доллар. Многомесячная коррекция, начавшаяся в январе, близится к завершению.